今年巴菲特股东大会将在5月4日召开，在奥马哈当地时间9点，也就是北京时间5月4日晚上10点举办。有很多小伙伴为了抢到大会上比较好的位置，在大会开始前的七八个小时就在世纪之交中心体育馆进行排队了，也就是凌晨三四点已经有人去排队了，因为参加大会的位子并没有号码，是先到先得，那么内场的位置只有排到前面的人才能够占到，如果去得晚只能坐在后面，所以很多人凌晨就开始排队。过去五次我到现场参加巴菲特股东大会，基本上是7点钟去排队，这样可以坐在中间的位置，还是不错的。

今年的巴菲特股东大会预计将有4万人左右从世界各地飞来奥马哈参加，足见巴菲特的魅力，很多人把巴菲特称为股神，去巴菲特股东大会就是一场朝圣之旅，只有现场参加巴菲特股东大会才能够感受到这种盛况。世界各地不同国家、不同民族、不同语言、不同投资风格的人都齐聚奥马哈，说明巴菲特作为价值投资大师是得到全世界人的认可的。

其实全球有很多投资大佬，比如说索罗斯等等，他们也都有辉煌的业绩，但是为什么只有巴菲特股东大会能够吸引全世界那么多投资者参加，我认为主要是两点：一个是巴菲特的投资理念是可以学习、可以实践的。虽然所处的时代不同，所处的市场不同，你很难

近期大盘在3000点之上出现了反复震荡调整的走势，说明当前多空分歧较大，市场等待更多的利好推动才能迎来新一轮上攻，而3000点作为重要的整数关口，是很多投资者比较关注的重要支撑，所以要在当前要保持信心和耐心。

从政策面来看，近期支持市场中长期健康发展的政策不断出台，有力地提升了市场的信心，新“国九条”正式发布，主要是为了建设高质量的资本市场，从而推动资本市场长期健康发展。新“国九条”从多个方面引导市场走向价值投资、长期投资之路，例如新“国九条”要求严把新股发行的入口关，从源头上提高上市公司质量，要鼓励上市公司现金分红，对不分红或者是分红比例过低的公司采取风险警示或一些其他的措施，从而打击一些常年不分红的铁公鸡，这样客观上也会推动更多的投资者做价值投资，去配置有业绩支撑、同时分红率较高的公司。近期业绩优良的好公司持续表现，而一些绩差股和题材股则出现了持续下跌，这也表明投资者现在更加看重上市公司的业绩表现以及长期的发展潜力。

新“国九条”对上市公司进行严格监管，对财务造假或其他欺骗投资者的行为严厉打击，从而保护中小投资者的利益，因为从长期来看，只有提高上市公司质量、保护中小投资者的利益

周一沪深两市延续了震荡的走势，新能源板块表现相对突出，消费板块也出现了一定的企稳反弹。周一港股出现大幅反弹，特别是恒生指数盘中大涨2%以上，代表科技互联网板块的恒生科技指数盘中也大涨2%以上。近期上证指数在3000点之上出现反复震荡，这就说明在3000点之上市场依然存在一定的多空分歧。

新“国九条”正式颁布后，市场风格已经发生了很大的切换，低估值、高股息率的板块继续表现强劲，出现了持续上攻，表明鼓励上市公司现金分红，对于常年不分红或分红比例过低的公司可能实施风险警示及其他措施，使得市场资金更关注有盈利能力和现金储备的高股息率的板块和个股。而一些绩差股、题材股则出现了大幅下跌，这也是投资者用脚投票的结果。新“国九条”颁布的目的是建设高质量的资本市场，包括在IPO方面严把入口关，从源头上控制上市公司质量，对已上市公司进行严格监管，打击违法违规行为，打击财务造假，从而创造公开、公平、公正的三公市场环境，鼓励上市公司通过现金分红来回馈投资者，现金分红虽然不直接增加股东权益，但是体现了企业确实有现金可分，体现了企业的盈利能力，同时也体现了企业的社会责任感，将大股东与中小股东的利益绑定在一起，所以在A股市场

上周五国务院发布了新“国九条”，主要包含九条内容，目的是推动资本市场高质量发展。在过去三十多年，A股市场已经两次发布“国九条”，所以这次被称为第三次“国九条”。第一次发布“国九条”是2004年，当时主要为了解决同股不同权的问题，通过股权分置改革让大股东与中小股东的利益保持一致，以此为契机，A股市场展开一轮超级大牛市，上证指数到巅峰时刻6124点，当然产生的牛市也和当时经济增长较快、央行货币政策较宽松的宏观背景有关。第二次是2014年出台，当时“国九条”是为了支持新兴产业发展，因为我国经济已经转型，但是资本市场还存在很多偏差，资本市场的主要市值还在传统的行业，新兴行业占比较低，所以为了支持新兴行业发展，出台了“国九条”，A股市场也开启了一轮大牛市，到了5000点。

“国九条”，这次内容包括的方面较多，比如第一严把IPO入口关，从源头上提高上市公司质量，推动整体上市公司质量提升，对上市公司申报即担责，严格把关，不能让差的公司上市，对已经上市的公司要严格监管，如果存在损害投资者利益的违法违规行为，坚决进行打击。这些都是新“国九条”的重要内容，而且新“国九条”又鼓励上市公司现金分红，如果现金

杨德龙：一季度经济数据超预期期待稳增长政策进一步加码维持经济向…

统计局公布了一季度的经济数据，一季度GDP增长5.3%，市场之前的预期是4.9%，超出之前市场的预期，也超过了政府工作报告中制定的全年实现5%左右增长的目标，这说明在一季度经济的三驾马车投资、消费和出口均出现一定改善，带动了经济回升，特别在出口方面也逐步企稳，一季度出口出现了平稳增长，同比增长4.9%，进口增长5.0%，进出口相抵，贸易顺差为13063亿元，进出口贸易同比增长5%，也表明了外需在改善。

内需方面投资增速出现稳中有升，固定资产投资增长4.5%，达到10万亿以上，比去年全年加快1.5个百分点，如果扣除房地产开发投资的拖累，第一季度全国固定资产投资增长9.3%，这说明一季度基础设施等方面的建设正在逐步拉开序幕，带动了投资增速。消费增长也相对平稳，特别是一些聚集性消费，比如这两年增长比较快的住宿、餐饮、旅游、交通运输这些行业增速较快，特别是餐饮收入增长了10.8%，商品零售增速4%，网上零售增长更快，一季度达到12.4%，在消费增长方面比较明显。

一季度工业生产也出现较快增长，特别是高技术制造业增长出现较快回升，一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，高技术制造业增加值增长7.5%。服务业方面，信息传输、软件和信息技术

杨德龙：政策利好与经济复苏形成共振市场有望开启第二波上攻行情

国家统计局本周公布了一季度经济数据，一季度我国GDP增长5.3%，超出之前大多数人预期，也超出政府工作报告制定的全年5%左右的增长目标，这说明一季度政策面逐步发力，产生了一定的效果，同比增速超出市场的预期，消费、投资和出口均出现平稳增长，特别是出口逐步企稳，增速在5%左右，反映出外需逐步改善。内需方面通过推动消费品以旧换新，带动了家电、汽车、手机等耐用消费品增长，在春节期间餐饮、旅游、酒店等聚集性消费增长较快，清明节也呈现出热门景点人满为患，热门航线机票一票难求的情况，这说明消费已经出现一定复苏，但是聚集性消费增长相对较好，高端消费增长较为缓慢，所以下一步要加大支持民营经济、民营企业的力度，因为民营企业解决了90%的就业，民营企业经营改善会带动就业率的提升，从而提高居民的工资水平和工资增长预期。另一方面要稳定楼市、稳定股市，居民收入除了工资收入之外是财产性收入，中国居民投资渠道较少，主要是买房或买股票、买基金，如果能够采取有效措施稳定房价，提振股市的表现，甚至产生一轮结构性牛市，居民的消费水平就会出现较好回升，从而带来经济复苏。

美国3月CPI超出之前市场预期，让投资者担心美国的通胀治理更加顽固，

周三沪深两市出现了大幅反弹，特别是前两天连续大跌的小盘股、微盘股板块出现了集体大反弹，这从侧面说明新“国九条”正式颁布可能会引发一轮慢牛长牛行情。新“国九条”的内容会让价值投资成为市场主流的投资理念，投资者会更加关注业绩优良的好公司，一些可能有退市风险的公司，在过去两天出现了大幅下跌，也反映出投资者逐步远离一些炒概念的绩差股，业绩优良的好公司比如传统低估值蓝筹股以及传统白龙马股则出现了持续反弹。当然在小盘股大跌时，一些业绩优良且具有一定核心竞争力的小盘股也遭到错杀，甚至是误杀，退市新规并不针对小盘股，而是针对可能触发退市条件的一些垃圾股，所以很多小盘股在前两个交易日出现大幅下跌，周三就出现了大幅反弹。但是从投资的角度来看，现在很多行业都具有比较明显的马太效应，行业的集中度越来越高，业绩优良的好公司龙头地位越来越稳固，因此从风险收益比的角度还是建议多配置业绩优良的白龙马股或优质龙头基金，小部分仓位可以来投资一些具有成长性，未来可能会成为黑马的小盘股，而炒题材、炒概念的垃圾股未来大概率无人问津，甚至可能触发退市新规。

新“国九条”明确规定，对分红比例过低或者不分红的上市公司要采取风险

今天国家统计局公布了我国一季度经济增长数据，一季度我国GDP同比增长5.3%，预期增长4.9%，高于之前预期，也超过了政府工作报告提出的全年增长5.0%左右的目标。去年四季度GDP增长5.2%，按照不变价格来看，一季度我国经济环比去年四季度增长了1.6%。分产业来看，第一产业同比增长3.3%，第二产业增长6.0%，第三产业增长5.0%。

一季度我国农业生产形势良好，畜牧业平稳发展，而工业生产出现较快增长，高技术制造业增长加快。一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，高技术制造业增加值增长7.5%。服务业增势较好，一季度服务业增加值同比增长5.0%，其中信息传输、软件和信息技术服务业增长达13.7%，增速较快。

住宿、餐饮、交通运输等行业增长也比较迅速，一季度我国社会消费品零售总额达到120327亿元，同比增长4.7%，增长较平稳，从不同类型来看，按消费类型，餐饮收入增长较快，达到了10.8%，商品零售增长4.0%，网上销售增长依然较快，一季度网上零售额同比增长12.4%。

投资方面，一季度投资增速稳中有升，固定资产投资同比增长4.5%，达到10万亿元以上，比上年全年加快1.5个百分点，如果扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%，可见一季度房地

杨德龙：新“国九条”为建设高质量资本市场打下基础有望开启一轮慢牛…

周一，沪深两市在新“国九条”政策利好的推动之下，出现了低开高走、大幅反弹的态势，市场信心有效恢复。虽然盘中上证指数一度跌破3000点整数关口，但随后在抄底资金入场的带动之下出现了快速回升，白酒、锂电池、新能源汽车等多个板块出现了领涨，而保险、银行等板块也出现了较大幅度回升，带动了上证指数出现较大幅度反弹。

上周五国务院发布重大政策利好，共有九条意见被称为新“国九条”，这也是时隔十年第三次发布“国九条”，引起市场广泛注意。前两次发布“国九条”后，市场都出现一轮大牛市，所以现在市场也在憧憬这一次“国九条”后市场是否会迎来一轮大牛市。这三次发布“国九条”分别是在04年、14年和24年。在2004年第一次发布“国九条”时，当时我国已经加入WTO三年，经济出现了快速增长，而资本市场的走势却非常低迷，当时同股不同权的问题非常突出，所以第一次“国九条”实际上解决的就是同股不同权的问题，通过股权分置改革让大股东的利益和中小股东的利益保持一致，再加上当时经济出现高速增长，上市公司盈利大幅上升，产生了06年、07年这一轮超级大牛市，上证指数也到巅峰时刻6124点。2014年第二次出台“国九条”，主要针对当时经济转型的问题，新兴

清明节之后市场出现了震荡调整的走势，沪指再次逼近3000点整数关口，投资者的信心也受到了一定的影响。4月10日惠誉国际信用评级公司发布报告维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由稳定调整为负面，对市场短期形成了一定的影响，财政部相关负责同志就此进行了表态，表示前期我们与惠誉评级团队进行了大量深入沟通，报告也部分反映了中方的看法，但从结果看，惠誉主权性评级方法论的指标体系未能有前瞻性地反映财政政策适度加力、提质增效对推动经济增长进而稳定宏观杠杆率的正面作用。长期看，保持适度赤字规模，用好宝贵的债务资金，有利于扩大内需，支持经济增长，最终有利于维护良好的主权信用。中国政府一直坚持统筹兼顾支持经济发展、防范财政风险，实现财政可持续等多重目标，根据形势变化统筹需要与可能，科学合理安排赤字规模，保持赤字率在合理水平。2024年赤字率按3%安排，整体看是适度合理的，有利于经济稳增长，也能较好控制政府负债率，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。

财政部有关负责人表示，回顾2023年，中国GDP增长5.2%，对世界经济贡献率超过30%，今年设定5%左右的预期目标，符合现实条件和发展需要，传递出高质量发展的决心和信心。

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